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不同的入市门槛该有不同的交易机制注册制条件下日涨跌幅从10%提升至20%，对于惯于炒新、炒小、炒差的创业板市场投资者来说，无疑将具有更大的诱惑，同时也意味着更高的风险。首先，科创板对于A股市场整体来说是增量改革，其市场交易制度无论多大程度上引进市场化机制，对于试点注册制的科创板来说都不意外。科创板目前的整体市盈率之所以能够相对平稳地保持在推出以来的高位区间，一方面与科创板公司业绩的高成长性分不开，另一方面也说明了其市场交易制度至少对目前的科创板来说具有一定的适当性，但这对创业板来说则未必尽然。创业板的注册制改革本质上应该属于存量改革，未来注册上市的企业在质量上尽管不无可能会有所提高，但也难免会受到存量企业估值中枢下行的拖累而遭遇被平均化的风险。其次，科创板在稀缺性资源支持下市场交易活跃度的提升虽然在一定程度上为市场的参与者丰富了财富性收益的源泉，但这不仅并不等于每个投资者都有可能利益均沾，相反，本小力薄的中小散户除了沾到一点新股配额的光之外，对于其中的大多数人来说，风险大于收益的基本面并没发生根本性的改变。

诸暨市国有资产经营有限公司12月4日发行2.3亿美元，票息7.00%，穆迪Baa3，3年期美元债券。济南高新控股集团有限公司12月6日发行2.5亿美元，票息6.40%，无评级，3年期美元债券。江苏中关村科技产业园控股集团有限公司11月23日发行1.4亿美元，票息7.50%，无评级，1年期美元债券。（上周）

在投资标的的选择方面，例如，针对科技创新企业，易方达科技创新混合基金将选择坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，尤其是符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的企业，重点关注新一代信息技术高端装备、新材料、新能源、节能环保及生物医药等高端技术产业和战略性新兴产业。在投资管理中，该产品将通过持续跟踪、深度研究，密切跟踪科技创新带来的投资机遇，积极把握以科技为创新驱动力、具备核心竞争优势的投资机会。

星期天的时候，金融市场传来一个巨大利好，央行突然说我们人民币存准降低100个点，大家奔走相告，我还看了智通财经的推送，把各个卖方财经分析师观点总结了一下，大家都觉得是央行大放水，放水7500亿增量流动性。结果星期一，中国股市以暴跌回应央行降准。为什么？因为10月份要缴税了，缴完税一分钱剩不下。所以往前看，中国的货币政策逐渐与美联储货币政策脱钩，在这个关键的时候，在我们全球尤其是美国长期国债收益率曾经是全球资产定价的锚，开始逆转。这个时候我们央行非常有必要把货币政策进一步独立起来。

我们看人民币的图（图略），最近讲的最多的就是人民币可能又要破7了，大家都非常紧张了。从息差角度考虑，从人民币远期不可交割远期，人民币贬值压力仍然存在，但是人民币长期结构在发生根本改变。人民币开始与一揽子货币挂钩。同时今年3月份中国发了一个很独特的产品，以人民币计价的原油期货，在这个期货3月份出来的时候，当时人民币计价原油期货不到1%。6个月之后，人民币期货已经占了原有期货总交易量15%，接近20%。6个月之内，一个全球最大的大宗商品曾经以美元计价，曾经石油美元成为美国向全球输送美元流动性重要渠道，现在接近20%是以人民币计价了。而且只用了6个月。人民币作为一个国际主要货币，作为一个新的储备货币开始隔离美元霸权地位，这是很多人没有注意到的。大家都还在想央行为什么降准、贸易摩擦这些短期的东西。所以今年外资购买人民币计价产品不断增长，不仅仅是因为人民币或者中国金融市场作为全球第二、第三大金融市场跟海外市场相关性非常弱。如果作为全球基金经理，你买中国资产不仅仅是因为中国资产便宜，同时中国资产给了你一个风险对冲巨大的收益。买中国资产绝对比越南、老挝、柬埔寨的要好。这个制造中心转移，绝对不是一年两年的事情。东南亚国家他们每天朝拜四次还是六次，没有时间工作。所以整个全球格局在发生变化。贸易摩擦从这个角度来看，从宏观角度来看或者从我们出手的角度来看，我们可以看到绝对不可能是一时半会结束，因为双方分歧太大了。同时中国从战略角度出发，我们正在进行去美元化的过程。中国跟俄罗斯签订油气协议，很快跟一带一路国家签订大宗商品供应协议，很快会发现大宗商品世界里曾经以美元计价的大宗商品将会有很大一部分变成人民币计价商品，从战略上来说绝对对中国是巨大的机会。因此你觉得美国会放过我们？不会。所以我们要做好吃苦的准备。这是长周期的观点。

“亲王”号舰艏滑跃起飞甲板特写。点击图片进入下一页飞行甲板上的脚手架尚未拆除。点击图片进入下一页从飞行甲板脚手架上，朝舰艏方向拍摄的照片。点击图片进入下一页舾装工作尚未完成的航空舰岛（后舰岛）。点击图片进入下一页船厂工人在飞行甲板上进行抽水作业。